У трейдера, торгующего на финансовом рынке с кредитным плечом, есть хорошая возможность извлекать высокую доходность даже из небольшого движения рынка. (РИНАТ АШРАФЗЯНОВ)

Торговля с кредитным плечом в последнее время привлекает все большее внимание. Подтверждением тому - рост числа участников на рынке FOREX и объемов торгов на рынке FORTS. Но есть здесь и другая сторона медали. С использованием кредитного плеча вы можете получить высокую прибыль от торговли, но при этом подвергаетесь риску больших убытков, соразмерных потенциалу получаемой прибыли.

Это весьма весомый аргумент. Здесь действует всем известный принцип: размер прибыли прямо пропорционален уровню допускаемого риска, т.е. чем больше риск, тем больше получаемая прибыль.

Нужны следующие условия

Как добиться минимизации потерь и при этом увеличить доходность инвестиционного портфеля на активной торговле с использованием кредитного плеча? Казалось бы, невозможно иметь активную маржинальную торговлю при нулевом или низком риске получения убытков. Но...

Облигация - инструмент с фиксированной доходностью. Используя облигацию, можно добиться указанной выше цели, а именно: максимизировать доходность, используя возможности маржинальной торговли при минимальном риске. Облигация в данной стратегии не рассматривается как источник получения дохода, а используется как инструмент высвобождения рискового капитала для проведения маржинальных сделок.

Для реализации стратегии необходимо выполнить следующие условия.

1. Нужно отобрать облигации, чья доходность к погашению будет относительно высокой, т.к. чем выше доходность к погашению, тем больше рискового капитала высвобождается. Но не нужно забывать о кредитном риске эмитента облигации. Чем выше ставка доходности, тем выше кредитный риск.
   • относительно высокая доходность (сейчас на рынке имеются хорошие облигации с доходностью 10-14% годовых)
   • у эмитента облигации должна быть положительная кредитная история по предыдущим выпускам (отсутствие задержки в погашении купонов и основной части долга)
   • наличие кредитного рейтинга от известных рейтинговых агентств

Отбирать облигации необходимо по следующим критериям:

2. Дюрация облигации, срок до погашения или средняя дюрация облигационного портфеля должны совпадать с нвестиционным сроком трейдера. Если трейдер определил, что работа на рынке будет происходить в течение 1 года, то дюрация выбранной облигации или срок до погашения должны быть равны 1 году.
3. Высвобожденные денежные средства - это рисковый капитал, использовать его нужно в высокорискованных и, соответственно, высокодоходных операциях. При этом управление риском необходимо оптимизировать.

 

4. Облигации покупаются на сумму, которая по истечении инвестиционного периода увеличилась бы до суммы первоначальных вложений. 

Сумма вложения в облигации рассчитывается по следующей формуле:

Ивл=Ип/(1+%) Кр = Ип-Ивл

Ивл - сумма, на которую производится покупка облигации; % - доходность к погашению выбранной облигации; Ип - первоначальная сумма, т.е. сумма, с которой трейдер вышел на рынок; Кр - рисковый капитал.

Таким образом, используя эту стратегию, мы покупаем облигации на сумму Ивл, тем самым высвобождаем рисковый капитал (Кр), с которым работаем на рынках, используя высокие кредитные плечи.

Пример. Первоначальная сумма, с которой будет работать трейдер, составляет 1 млн. руб. Облигация, которая подошла по всем выбранным критериям, обладает доходностью к погашению 13% годовых и сроком до погашения 1 год. Инвестиционный период трейдера составляет 1 год.

Трейдер покупает облигацию на сумму: Ивл=1000000/(1+0.13) = 884955.75 руб. По итогу инвестиционного периода вложения в облигацию в сумме 884955.75 руб. увеличатся до I млн. рублей, что кратно первоначальному депозиту трейдера. При этом высвобождается рисковый капитал в размере: Кр= 1000000-884955-75= 115044.25 руб. С полученным рисковым капиталом (Кр) трейдер, используя высокий кредитный рычаг, работает на рынках FOREX, FORTS и других.

Варианты развития событий

Варианты развития событий возможны следующие.

1. Трейдер не справляется, и по итогу инвестиционного периода он теряет весь рисковый капитал (Кр).

В этом случае он дожидается погашения облигации, ему возвращается 1 млн. руб., что равно сумме первоначальных вложений. Трейдер по итогу работы ничего не потерял, но и ничего не заработал. Данная стратегия позволила ему сохранить весь первоначально вложенный капитал.

2. Трейдер не смог получить доходность на рисковый капитал, т.е. по итогу периода он ничего не заработал и ничего не потерял.

В этом случае он дожидается погашения облигации, где ему возвращается 1 млн. руб., а также у него остался Кр в полном объеме. Таким образом, финансовый результат составил +115044.25 руб., или +11.5%. Данная стратегия в этом случае поспособствовала получению минимального дохода при нулевом риске.

3. Трейдер по итогу инвестиционного периода смог удвоить рисковый капитал, т.е. сделал доходность 100%.

В этом случае финансовый результат составляет +230088.25 руб., или +23%. Используя данную стратегию, трейдер не рискует суммой первоначальных вложений и получает при этом возможность работать на рынке с кредитными ресурсами. Хочу сказать, что при помощи данной стратегии с начала 2005 г. или с начала 2006 г. мы получили хороший финансовый результат, работая на рынке FORTS. Основное преимущество - огромный потенциал роста доходности при нулевом риске портфеля.

www.spekulant.ru • Июнь 2006 • ВАЛЮТНЫЙ СПЕКУЛЯНТ 

ЕСЛИ ВЫ ХОТИТЕ УЗНАТЬ БОЛЬШЕ...

Вероятностные методы анализа рисков
Методика расчетов рыночных рисков