От общего падения рынок защищает доля в акциях с низким показателем «Бета», акции же с высоким показателем «Бета» обладают большим потенциалом роста при восстановлении рынка.

Поведение акций в прошлом, к сожалению, не может дать никаких гарантий на будущее. В рассматриваемом нами случае для обеих компаний коэффициент «Бета» выше единицы и колеблется около отметки 1.20. Это говорит о том, что в условиях падающего рынка покупка таких акций представляет собой, как бы сказать, неблагоразумное вложение средств. Сказанное иллюстрирует приведенный рисунок:

О состоянии сектора в целом можно судить по индексам секторов. Необходимо отличать отрасли традиционной экономики от отраслей так называемой новой экономики, также специалисты отдельно выделяют циклические, оборонительные и другие сектора.

Финансовый сектор: источником заработка являются обслуживание финансовых потоков и кредитование. В период экономического роста кредиты имеют высокие цены. Следовательно, вместе с подъемом экономики доходы банков растут, а во время экономических спадов, соответственно, падают.

Сырьевой сектор: здесь практически все зависит от спроса на сырье. Спад производства в большинстве случаев обуславливает падение спроса на сырье, т.е. этот сектор также находится в зависимости от экономического цикла.

Золото, недвижимость: в период спада производства, напротив, оказываются востребованными. Снижение процентных ставок приводит к удешевлению жилья. Золото представляет собой актив безопасности при угрозе спада в США. Однако, нельзя забывать о том, что недвижимость имеет способность формировать «пузырь», «лопающийся» при серьезном спаде, что приводит к резкому заваливанию рынка недвижимости.

Фармацевтика, пищевая промышленность, коммунальные компании. Доходы данной отрасли практически не зависят от состояния экономики. В период экономического спада акции таких компаний становятся относительно более привлекательными, потому что в любом случае люди лечатся, пользуются водой, электроэнергией, отоплением, производят мусор и отходы.

Коммуникации, информация, новые технологии: в период экономического бума активно растут, что обуславливается инвестициями в новые технологии в это время. Во время кризиса перепроизводства, который наступает после бума, акции этих компаний падают быстрее всех. Данный сектор слабо зависит от денежной политики – ставок и курсов валюты. При оценке компании необходимо учитывать очень далекие перспективы получения очень больших прибылей, несмотря на то, что текущая деятельность таких компаний в настоящее время может быть даже убыточной.

Помимо сказанного, крайне рекомендуется оценивать состояние экономики в целом, которое характеризуется рядом макроэкономических показателей. Наиболее популярным среди них  является Валовой внутренний продукт (ВВП, Gross Domestic Product – GDP).

КОМПОНЕНТЫ ВВП

ВВП состоит из следующих компонентов:

совокупного потребления (Consumption);

инвестиций, сбережения (Investment, Savings);

государственных расходов (Government Expences);

баланса внешней торговли (Trade Balance).

Капитал, включающий в себя сырье и оборудование, а также труд (рабочая сила) являются двумя составляющими производственного процесса, характеристики состояния рынков которых являются вторыми по важности макроэкономическими показателями после ВВП.

Показатели, характеризующие рынок труда:

• уровень безработицы (Unemployment);
• производительность труда (Productivity);
• стоимость рабочей силы (Employment Cost).

Рынок капитала определяют следующие компоненты:

• процентные ставки (Interest Rates);
• размер потребительского кредита (Consumer credit).

Общий уровень цен с течением времени может изменяться, причем необходимо учитывать эти изменения при сравнении показателей, относящиеся к различным периодам времени. Инфляция представляет собой еще один главный макроэкономический показатель, который характеризует изменение ценового уровня. В свою очередь, инфляцию обычно характеризуют индексами цен – отпускных (PPI – Producer Price Index) и розничных (CPI – Consumer Price Index).

Каждой экономике свойственны свои, специфические особенности, факторы, которые во многом определяют экономическую активность. Характеристики этих факторов также являются макроэкономическими показателями. Если рассматривать экономику России, то к списку макроэкономических показателей должны быть отнесены уровень мировых цен на нефть и цветные металлы, а также, в некоторой степени, размер золотовалютных резервов РФ.

Правительство способно оказывать влияние на экономику своей страны путем изменения правительственных расходов, доходов (через налоги) и экспортной политики (пошлины и тарифы). Главная функция центрального банка заключается в соблюдении баланса между обеспечением долгосрочного экономического роста и сдерживанием инфляции посредством регулирования процентных ставок, и, реже, обменного курса, который оказывает влияние на внешнеторговый баланс.

В широком смысле слова к макроэкономическим показателям можно отнести также и основные параметры денежной и фискальной политики государственных органов:

• ставки налогов;
• ставки тарифов, пошлин;
• обменный курс;
• бюджет.

Кроме вышеперечисленных, существуют показатели типа индексов настроений, ожиданий. Этими  показателями характеризуется оценка текущего состояния дел и перспектив участниками экономического процесса. Для каждой страны существует свой специфический показатель. Основным из них является PMI (Purchasing Managers’ Index). Кроме него специальными показателями в Германии являются IFO и ZEW, в США - ISM, Consumer Confidence и Michigan Sentiment, в Японии – Танкан и т.д.

ВЛИЯНИЕ РАЗНЫХ СТРАН НА ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Процентные ставки представляют собой один из важных инструментов государственного регулирования развитой рыночной экономики. Они способны изменять стоимость капитала и стоимость обслуживания долга. Рост ставок обуславливает увеличение стоимости капитала, расходов по обслуживанию долга, а также сдерживает инфляцию, делает сбережение более привлекательным, а потребление более дорогим. Снижение ставок приводит к стимулированию потребления и удешевлению кредита.

Проведение такой кредитно-денежной политики, которая бы обеспечивала долгосрочные перспективы роста и одновременно с этим исключала бы рост инфляции, является главной задачей любого центробанка. Инфляция и спад представляют собой две крайние точки одной и той же шкалы. Обесценивание денег приводит к увеличению спроса и, естественно, к росту цен, т.е. инфляции. Эта ситуация сопровождается инвестиционным бумом – капитал дешев, спрос высок, цены растут. В случае очень дорогих денег капитал также становится дорогим, спрос снижается, как и предложение, что приводит к экономическому спаду, затовариванию, падению цен и дефляции. Что касается России, то здесь процентные ставки пока что в основном регулируют краткосрочную ликвидность, не оказывая длительного воздействия на фондовый рынок.

В случае ярко выраженной экспортной или импортной направленности в экономике курс валюты может стать еще одним инструментом государственного регулирования. Низкий курс создает ситуацию, в которой экспортерам облегчается сбыт продукции, но производители при этом лишаются стимула к повышению производительности труда. В случае высокого курса импорт становиться выгодным, но местные компании начинают испытывать трудности. Япония является одной из развитых стран, которая активно использует регулирование курса валюты для воздействия на свою экономику. Что же касается развивающихся стран, то здесь практически всем государствам приходится иногда девальвировать свою валюту. Это объясняется тем, что в большинстве случаев развивающаяся страна в эпоху глобализации сильно зависит от обстановки, складывающейся на внешних рынках, а также от экспорта и притока дешевого капитала.

Американский фондовый рынок показывает слабую зависимость от курса доллара. В Японии при укреплении валюты обычно наблюдается падение рынка по причине экспортной ориентации экономики этой страны. В России не работает механизм кредитования банками бизнеса, это приводит к тому, что здесь фондовый рынок практически не зависит от ставок и валютного курса. Зато гораздо сильнее выражена его зависимость от цены на нефть, на металлы, то есть на то, что обуславливает приток валюты и гарантирует обслуживание долга, а главным источником капитала для предприятий является их же собственная прибыль или международные кредиты. Результатом резкой девальвации рубля явился рост фондового рынка и преодоление преддефолтного максимума, что, несомненно, помогло экспортно-ориентированной экономике России.